外汇市场微观监管与跨境资本流动管理

出版社 ‏ : ‎ 中国金融出版社; 第1版 (2021年7月23日)

出版日期 ‏ : ‎ 2021年7月23日

品牌 ‏ : ‎ 浙版数媒

语言 ‏ : ‎ 简体中文

文件大小 ‏ : ‎ 12435 KB

总结金融业行为监管规律，促进全球金融稳定和可持续增长。

【编辑推荐】

⭐ 随着人民币汇率逐步实现清洁浮动，我国跨境资本流动管理的整体框架也将不断演进，外汇市场微观监管是跨境资本流动管理框架的重要组成部分。外汇市场宏观审慎管理和微观监管的重要性将不断提升。
⭐ 保持外汇市场微观监管政策和执法标准跨周期的一致性、稳定性和可预测性，既能服务国内国际双循环相互促进的新发展格局，建设更高水平开放型经济新体制，又能有效维护外汇市场平稳运行，实现经济金融安全稳定。
⭐ 我国外汇市场微观监管应具备“三支柱”。不断完善外汇交易管理方式，确保现有政策有效落地执行；从批发市场和零售市场两个维度，加强监管合作，完善外汇市场微观行为监管和审慎监管。
⭐ 外汇市场是最大的金融市场，需要加强货币错配与汇率风险的数据共享与监管合作，重视外汇市场微观审慎监管及其可能的逆周期调节功能，积极构建关于我国外汇批发市场和零售端的行为监管体系，保护外汇市场消费者合法权益。
⭐ 数字技术的发展促进金融市场更加开放，使 “跨境交付”模式的跨境金融服务增多。我国外汇市场消息、汇率波动与个人外汇业务表现出很强的同步共振 “羊群行为”特征，相关监管部门需要加大与市场沟通，积极完善个人外汇业务管理，维护外汇市场稳定。
⭐ 利差、汇差、资产价差是影响跨境资本流动的重要因素。波动主要来自短期资本流动波动。内外部金融周期差异变动影响资本流入，需要做好对金融机构顺周期行为的调控。构建开放条件下更加强健有效的金融安全网。维护金融稳定，维护国家经济金融安全。

【内容简介】

本书从结构视角对我国国内经济周期和全球金融周期对不同类别、不同部门跨境资本流动影响实证研究发现：一是总量跨境资本流动随着国内经济周期和全球金融周期顺周期变化，当国内GDP增速上升时，净流入增加，当全球金融风险上升时，净流入减少。如果把净流入分为流入和流出分别分析，顺周期性则更加明显。二是分类别看，直接投资跨境资本流动与国内经济周期和全球金融周期不存在显著的影响关系，即不存在顺周期性；其他投资跨境资本流动体现出与总量跨境资本流动一致的顺周期性；证券投资跨境资本流动受全球金融周期影响明显，当全球金融风险上升时发展中国家证券投资净流入减少、发达国家证券投资净流入增加，证券投资跨境资本会避险流入发达国家。三是分部门看，其他投资项下银行部门和企业部门跨境资本流动顺周期性明显，政府部门和中央银行顺周期性不明显；证券投资跨境资本流动避险现象主要受企业部门驱动。研究启示：一是跨境资本流动风险管理要聚焦证券投资和其他投资，监管着力点是做好对银行部门和企业部门顺周期行为的调控。二是发展中国家在全球高风险时期要格外注意防范外部冲击引起的证券投资跨境资本流出。

【作者简介】

孙天琦，经济学博士，享受国务院政府特殊津贴专家，现任中国人民银行金融稳定局局长，中国金融四十人论坛特邀成员。曾任国家外汇管理局总会计师、综合司（政策法规司）司长、经常项目管理司司长，中国人民银行金融消费权益保护局副局长（上海）、研究局局长助理等。在《经济研究》《金融研究》《光明日报》等刊物发表论文多篇，出版《金融秩序与行为监管》《金融业行为监管与消费者保护研究》《跨境资本流动管理政策与工具》《中国西部经济金融发展：实证分析与案例研究》等多部著作。
王笑笑，经济学博士，中国人民银行金融研究所博士后，兴业证券经济与金融研究院研究员，香港金融管理局访问研究员。曾主持及执笔国家级基金课题、博士后科学基金课题等数项，在《中国社会科学》《管理世界》《世界经济》《金融研究》等期刊发表论文十余篇，多次获得中国人民银行、商务部等研究奖项。
李萌，复旦大学金融学学士，美国哥伦比亚大学运筹学硕士，现任国家外汇管理局综合司（政策法规司）副处长。主要研究领域为国际金融监管、跨境资本流动管理等，在《国际金融》《中国外汇》等刊物发表多篇学术论文，获中国人民银行、国家外汇管理局多项重点课题研究奖项。