上市公司典型违规案例剖析.2018年度 eBook : 信公咨询: 亚马逊中国: 图书

出版社 ‏ : ‎ 复旦大学出版社; 第1版 (2019年7月9日)

出版日期 ‏ : ‎ 2019年4月1日

品牌 ‏ : ‎ 复旦大学出版社

语言 ‏ : ‎ 简体中文

文件大小 ‏ : ‎ 5735 KB

拆毁与建立 2018年无疑是A股市场极为艰难的一年。这一年间，国内三大股指全线杀跌，纷纷刷新股灾低点，中国资本市场这座高楼似乎正在面临毁坏、倾覆的光景。截至2018年底，A股上市公司的整体市值已从年初的56.57万亿元跌至43.38万亿元，十几万亿元市值蒸发；成交量更是明显萎缩，2018年全年成交金额为89.65万亿元，相对于2017年的111.76万亿元，又缩水了20%。股价腰斩、市值破净、质押爆仓、债务违约等现象亦是层出不穷。市场各方，无论是上市公司、控股股东、中小投资者，抑或是债权人，都遇到了前所未有的困难。 面对市场困境，很多上市公司被迫求变，有的剥离资产，有的并购转型，有的大举回购，甚至有的大股东卖壳黯然退出，旨在熬过这一至暗时刻。这些眼花缭乱的资本运作，也使得上市公司的合规风险不断攀升；甚至还有少数企业铤而走险，恶意违规。不断涌现的股东违规减持、企业财务造假，以及关联方资金占用、违规担保等乱象的死灰复燃就是最直观的表现。震荡市场中的这些违规乱象，使得监管无法松懈，2018年全年证监会行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数再一次创下新高，全年作出行政处罚决定310件，同比增长38.39%，罚没款金额106.41亿元，同比增长42.28%，市场禁入50人，同比增长13.64%。 在这几年持续的从严监管高压下，2018年，我们也观察到了一些新现象。 其中之一，就是深交所先后对金亚科技、雅百特、长生生物等多家公司启动的强制退市机制。这些公司分别因为欺诈发行股票、重大信息披露违法、重大违法等原因最终被市场所淘汰。我们也相信，从2018年起，“退市”这一项最具“震慑力”的违规处罚措施的常态化，有助于解决被市场诟病的上市公司违规成本低的问题。 另一个新现象，则是上市公司在积极维护市值的过程中，采用了一些“有争议”的市值管理工具。例如，引力传媒在投资者互动平台上的回答使其被市场定位为“抖音概念股”，并引发了随后的一波市场炒作；又如常山药业通过临时公告的方式对外披露了某产品的市场规模，但这组令市场极度振奋的数据在事后却被证实未经核实。这类游离在自愿披露和失实宣传之间的事件，在2018年度的出现数量达到了历史顶峰，也间接折射出新的市场环境下对违法违规行为重新定义的必要性，这就需要资本市场制度进行与时俱进的改革。 好在2018年也是中国资本市场制度的“改革年”。时隔16年后，《上市公司治理准则》终于被大面积修订，重大资产重组、股份回购、股票停复牌、退市等制度也有相应的修订，这一系列的制度改革组合拳，既是在适应当下的A股市场环境，帮助其恢复，更是在建立一个更成熟、更高效、更国际化的市场环境。而在2018年收官之前，上海证券交易所推出的科创板和注册制，更被视为中国资本市场增量改革的一次重要尝试。 在这样一个拆毁与建立共存的年代，信公咨询编写这本案例书，希望能以史为鉴，更好地帮助市场参与各方提高规范运作意识。信公咨询相信在未来的新市场秩序里，只有合规有效的信息披露、主动精准的投资者关系管理、高效现代的公司治理以及产融结合的资本运作，才能帮助上市公司更有效地创造、传递及实现其价值。 信公咨询董事长 黄智